Desde meados de outubro, devido ao evidente relaxamento das restrições de energia na indústria e à contínua recuperação da oferta, o preço dos contratos futuros de ferroligas tem continuado a cair, com o preço mínimo do ferrossilício atingindo 9.930 yuans/ton e o do silicomanganês, 8.800 yuans/ton. Nesse contexto de recuperação da oferta e demanda relativamente estável, acreditamos que as ferroligas manterão uma tendência de queda, mas a inclinação e o potencial de baixa dependerão das variações nos preços das matérias-primas à base de carbono.
A oferta continua a aumentar.
Nos últimos dias, muitas fábricas de ferrossilício na região de Zhongwei, em Ningxia, emitiram pedidos de desligamento de energia para seus fornos de arco submerso, e a usina própria de uma empresa de ligas metálicas em Guizhou está sujeita à falta de compra de carvão, indicando a possibilidade de suspensão da produção. Perturbações na oferta de energia têm ocorrido ocasionalmente, mas a proteção do fornecimento de carvão térmico tem produzido efeitos substanciais, e a produção de ferro-ligas continua a aumentar. Atualmente, a produção de ferrossilício nas empresas analisadas é de 87.000 toneladas, um aumento de 4 milhões de toneladas em relação à semana passada; a taxa de utilização da capacidade é de 37,26%, um aumento de 1,83 ponto percentual em relação à semana passada. O fornecimento se recuperou pela segunda semana consecutiva. Ao mesmo tempo, a produção de silicomanganês nas empresas analisadas foi de 153.700 toneladas, um aumento de 1.600 toneladas em relação à semana passada; A taxa operacional foi de 52,56%, um aumento de 1,33 ponto percentual em relação à semana passada. A oferta de silicomanganês se recuperou pela quinta semana consecutiva.
Ao mesmo tempo, a produção de aço aumentou. Os dados mais recentes mostram que a produção nacional dos cinco principais produtos siderúrgicos foi de 9,219 milhões de toneladas, uma leve recuperação em relação à semana passada, e a produção média diária de aço bruto também apresentou uma leve recuperação. Nos primeiros três trimestres deste ano, a produção nacional de aço bruto aumentou em cerca de 16 milhões de toneladas em comparação com o mesmo período do ano passado, o que ainda está longe da meta de redução de produção estabelecida pelo Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação para o setor siderúrgico. É improvável que a produção de aço bruto aumente significativamente em novembro, e a demanda geral por ferroligas deve permanecer fraca.
Após a queda acentuada do preço dos contratos futuros de ferro-ligas, o volume de recibos de armazém (WARs) também caiu drasticamente. Descontos significativos no mercado à vista, o aumento do interesse na conversão de WARs para contratos spot e a evidente vantagem de custo dos preços à vista contribuíram para uma redução substancial no volume de WARs. Do ponto de vista dos estoques corporativos, o estoque de silicomanganês apresentou uma leve queda, indicando uma oferta um pouco restrita.
A julgar pela situação das ofertas de aço da Hegang em outubro, o preço do ferrossilício é de 16.000 yuans/ton e o preço do silicomanganês é de 12.800 yuans/ton. Os preços das ofertas de aço são significativamente mais altos do que os preços futuros da semana passada. Isso pode afetar negativamente o preço das ferroligas.
O apoio financeiro ainda está em vigor.
Após a queda acentuada do preço dos contratos futuros de ferro-ligas, o mercado encontrou suporte próximo ao preço à vista. Considerando os custos de produção mais recentes, o ferrossilício está cotado a 9.800 yuans/ton, uma redução de 200 yuans/ton em relação ao período anterior, principalmente devido à queda no preço do carvão vegetal. Atualmente, o preço do carvão vegetal está em 3.000 yuans/ton, e o preço dos contratos futuros de coque caiu drasticamente para cerca de 3.000 yuans/ton. A queda no preço do carvão vegetal nos próximos meses representa um grande risco de redução do custo do ferrossilício. Se a alta do preço do carvão vegetal diminuir, seu preço poderá cair para cerca de 2.000 yuans/ton, e o custo correspondente do ferrossilício ficará em torno de 8.600 yuans/ton. A julgar pelo desempenho recente do mercado de carvão vegetal, houve uma queda acentuada em alguns segmentos. De forma semelhante, o custo do silicomanganês é de 8.500 yuans/ton. Se o preço do coque metalúrgico secundário cair 1.000 yuans/ton, o custo do silicomanganês diminuirá para 7.800 yuans/ton. No curto prazo, o suporte estático de custo de 9.800 yuans/ton para o ferrossilício e 8.500 yuans/ton para o silicomanganês ainda é eficaz, mas, no médio prazo, os preços das matérias-primas, como o carbono azul e o coque metalúrgico secundário, ainda apresentam riscos de queda, o que pode levar a uma redução gradual do custo das ferroligas.
Foco no reparo básico
O spread do contrato de ferrossilício 2201 é de 1.700 yuans/ton, e o spread do contrato de silicomanganês 2201 é de 1.500 yuans/ton. O desconto no disco ainda é significativo. O desconto substancial no disco futuro é um dos fatores que sustentam a recuperação do disco. No entanto, o sentimento atual do mercado à vista é instável e o ímpeto de recuperação dos futuros é insuficiente. Além disso, considerando a queda dos custos de produção à vista, há uma alta probabilidade de que o spread se ajuste, com as quedas do mercado à vista acompanhando as dos futuros.
De forma geral, acreditamos que a tendência de baixa do contrato de 2022 não se alterou. Recomenda-se abrir posições vendidas em altas, com foco na pressão próxima ao ferrossilício entre 11.500 e 12.000 yuans/ton, ao silicomanganês entre 9.800 e 10.300 yuans/ton e ao suporte próximo ao ferrossilício entre 8.000 e 8.600 yuans/ton e ao silicomanganês entre 7.500 e 7.800 yuans/ton.