Força motriz insuficiente
De um lado, do ponto de vista da retomada da produção das siderúrgicas, o minério de ferro ainda tem suporte;por outro lado, do ponto de vista de preço e base, o minério de ferro está ligeiramente sobrevalorizado.Embora ainda haja forte suporte para o minério de ferro no futuro, precisamos ficar atentos ao risco de uma queda acentuada.
Desde que o mercado de minério de ferro começou a subir em 19 de novembro do ano passado, o contrato 2205 se recuperou de um mínimo de 512 yuans/ton para 717,5 yuans/tonelada, um aumento de 40,14%.O disco atual está sendo negociado lateralmente em torno de 700 yuans/ton.Do ponto de vista atual, por um lado, do ponto de vista da retomada da produção das siderúrgicas, o minério de ferro ainda é sustentado;por outro lado, do ponto de vista de preço e base, o minério de ferro está ligeiramente sobrevalorizado.Olhando para frente, o autor acredita que, embora o minério de ferro ainda tenha forte sustentação por enquanto, é preciso ficar atento ao risco de uma queda acentuada.
bom lançamento acabou
Os fatores que impulsionaram o aumento do minério de ferro na fase inicial foram a expectativa de retomada da produção pelas siderúrgicas e a demanda real após o desembarque esperado.As expectativas atuais estão gradualmente se tornando realidade.Os dados mostram que em 24 de dezembro do ano passado, o estoque da siderúrgica + estoque de deriva marítima totalizou 44.831.900 toneladas, um aumento de 3,0216 milhões de toneladas em relação ao mês anterior;em 31 de dezembro do ano passado, o estoque da siderúrgica + estoque de deriva marítima totalizava 45.993,6 mil toneladas, em relação ao mês anterior.Um aumento de 1.161.700 toneladas.Os dados acima refletem que a estratégia de baixo estoque que a siderúrgica manteve por meio ano começou a se afrouxar, e a siderúrgica começou a repor o estoque.A recuperação em Shugang e a redução dos estoques comerciais pela primeira vez desde setembro de 2021 também confirmaram isso.
Caso tenha sido determinado o reabastecimento da siderúrgica, precisamos considerar duas questões: Primeiro, quando terminará o reabastecimento da siderúrgica?Em segundo lugar, quanto tempo levará para a retomada da produção refletir a recuperação do ferro fundido?Em relação à primeira questão, de maneira geral, se a siderúrgica só reabastecer o depósito periodicamente, a duração não ultrapassará três semanas.Se a demanda continuar boa, as siderúrgicas continuarão aumentando os estoques, o que se reflete na contínua movimentação ascendente do volume do centro do porto, do volume de transações e dos estoques das siderúrgicas.Atualmente, as siderúrgicas estão mais propensas a reabastecer seus armazéns em etapas, principalmente pelos seguintes motivos: primeiro, a região sul, que pode retomar a produção de forma contínua, em breve iniciará uma redução sazonal na utilização da capacidade em Janeiro;Devido à produção limitada no outono e inverno e nas Olimpíadas de Inverno, é improvável que a taxa de utilização da capacidade aumente significativamente, não havendo condições para retomada contínua da produção;em terceiro lugar, no leste da China, que é a principal força para a retomada da produção, espera-se que a taxa de utilização da capacidade se recupere em 10%-15%. o escopo de sua retomada da produção ainda é limitado.Portanto, tendemos a pensar que a recente reposição e retomada da produção são todas faseadas.
Em relação à segunda pergunta, a expectativa é de que o ferro fundido se recupere em janeiro, atingindo o patamar de 2,05 milhões a 2,15 milhões de toneladas por dia.Mas, como a retomada da produção é gradual, a recuperação da produção de ferro fundido nas próximas semanas não terá um impulso ascendente de longo prazo no disco.
Avaliação relativamente alta
Em primeiro lugar, do ponto de vista da avaliação, o preço absoluto já é alto em relação aos fundamentos.Em uma comparação horizontal, a última onda partiu do sobrevenda spot, para a esperada retomada do comércio, para a esperada reposição das siderúrgicas, e o aumento e a queda da produção de ferro fundido apareceram no mercado do final de setembro ao início de outubro do ano passado , quando o preço do disco estava alto.Cerca de 800 yuan/tonelada.Naquela época, o estoque de minério de ferro do porto era de 128,5722 milhões de toneladas, e a produção média diária de ferro fundido era de 2,2 milhões de toneladas.A situação atual do estoque e a situação da demanda são muito piores do que no final de setembro do ano passado.Mesmo considerando a retomada da produção em janeiro, a expectativa é de que a produção de ferro fundido não volte a 2,2 milhões de toneladas/dia.
Em segundo lugar, do ponto de vista estatístico, a base do contrato 2205 é geralmente mantida em 70-80 yuans/ton em fevereiro e março de cada ano.A base atual do contrato 2205 está próxima de 0, mesmo que o preço à vista, como o super pó, tenha um aumento de 100 yuan/tonelada, considerando a base forte, a taxa de acompanhamento do disco também é muito limitada.Além disso, o preço atual do pó super especial no porto principal é geralmente de cerca de 470 yuans/ton, e não há condições para que ele suba para 570 yuans/ton.
Por fim, na perspectiva da vinculação dos produtos negros, devido ao fraco suporte dos preços do aço, sua queda também levará a um ajuste baixista do minério de ferro.No momento, a demanda por vergalhão na entressafra é atendida, e a demanda aparente é fraca.Em termos de estoques, embora os estoques sociais ainda estejam se esgotando, os estoques totais das siderúrgicas começaram a aumentar, indicando baixa demanda por armazenagem neste inverno.Devido aos altos preços atuais e à falta de confiança na demanda futura, os traders não estão dispostos a armazenar no inverno.Na presença de pressão descendente sobre o aço, é óbvio que o minério de ferro não pode ser deixado sozinho.
No geral, o impulso ascendente do minério de ferro nas perspectivas do mercado é de curta duração, enquanto o impulso descendente tem um impacto mais profundo.